随着二季度偿付能力报告披露完毕，77 家非上市财险公司 2026 上半年经营全貌浮出水面。整体保费实现增长，但净利润出现下滑，行业 “增收不增利” 特征明显，机构之间业绩分化进一步拉大。

整体：保费微增，利润小幅回落

数据显示，77 家非上市财险公司上半年合计保费收入 2716.03 亿元，合计净利润 89.53 亿元。64 家实现盈利，盈利总额 93.17 亿元；13 家出现亏损，合计亏损 3.64 亿元。剔除新设立无对比基数的法巴天星财险，76 家可比机构保费同比增长 4.7%，净利润同比下降 2.7%。

规模层面，国寿财险、中华联合稳居保费前两位；利润端国寿财险、英大财险、鼎和财险排在前列。亏损机构中，国任财险、阳光农业相互等亏损相对突出。

行业马太效应十分突出：保费前十企业合计收入 1676 亿元，占全部 77 家总保费 62%；净利润前十险企盈利 61 亿元，占整体净利润 69%，利润向头部集中的态势十分明显。

为何会出现增收不增利？

业内分析指出，这是负债端与资产端双重因素叠加的结果。

负债端，意外险、健康险赔付率走高，抵消保费增长带来的收益，综合成本率持续承压。资产端，利率下行环境下，固收资产再投资收益走低，压制利润来源。同时财险权益仓位普遍低于人身险公司，没能充分分享上半年权益市场回暖带来的投资浮盈。

对比来看，非上市人身险公司上半年利润大幅增长，二者形成鲜明反差。人身险受益于渠道费用压降、开门红保费释放，叠加权益投资收益增厚，实现量利齐升，而财险并未复制这一行情。

中小财险突围，要走差异化路线

在头部挤压之下，中小财险单纯拼规模很难取胜。多位行业专家提到，中小机构突围不能打同质化价格战。

一方面要深挖股东资源，扎根区域、垂直细分赛道，打造定制化产品，避开头部险企的规模优势；另一方面依靠科技做精细化风控，借助大数据优化定价、理赔，补齐网点短板，以 “保险 + 服务” 模式构筑客户壁垒。

面对承保端赔付压力、投资端波动两大长期挑战，特色化、精细化经营，已经成为中小财险活下去、活得好的必经之路。